1.現(xiàn)金流量

現(xiàn)金收入稱為現(xiàn)金流入量，現(xiàn)金支出稱為現(xiàn)金流出量

現(xiàn)金凈流量(NCF)三現(xiàn)金流入量一現(xiàn)金流出量

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2.三個(gè)階段的現(xiàn)金流量

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經(jīng)典例題

【單選題】某公司新建一條生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第一年末、第二年末流動(dòng)資產(chǎn)分別需用額為40萬元和 50 萬元，結(jié)算性流動(dòng)負(fù)債分別需用額為 15萬元和 20萬元，則第二年新增的營運(yùn)資金是()萬元。

A.5

B.15

C.20

D.30

【答案】A

【解析】第一年的營運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=40-15=25(萬元),第二年的營運(yùn)資金=50-20=30（萬元），所以，第二年新增的營運(yùn)資金=30-25=5（萬元）。

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考點(diǎn)2:凈現(xiàn)值

【思考】小優(yōu)遇到一個(gè)不錯(cuò)的項(xiàng)目，正在考慮是否要投資，未來幾年現(xiàn)金流量的情況如下表所示(單位:萬元):

小優(yōu)覺得，一共投入 1000萬元，一共收回 100+300+500+800=1700(萬元)，所以應(yīng)該投資

小優(yōu)考慮的是否正確?

答：目前投入 1000 萬元，一共收回(100萬元的現(xiàn)值+300萬元的現(xiàn)值+500萬元的現(xiàn)值+800萬元的現(xiàn)值)，只有投資的 1000萬元<收回的現(xiàn)值總和，項(xiàng)目才應(yīng)該投資。

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1.公式

凈現(xiàn)值(NPV)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值一原始投資額現(xiàn)值

(1)凈現(xiàn)值≥0，方案可行

(2)凈現(xiàn)值<0，方案不可行

【提示】其他條件相同時(shí)，凈現(xiàn)值越大，方案越好。

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2.折現(xiàn)率的確定

折現(xiàn)率是投資者所期望的最低投資收益率，確定折現(xiàn)率的參考標(biāo)準(zhǔn)可以是:

(1)以市場利率為標(biāo)準(zhǔn);

(2)以投資者希望獲得的預(yù)期最低投資收益率為標(biāo)準(zhǔn)，

(3)以企業(yè)平均資本成本率為標(biāo)準(zhǔn)。

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考點(diǎn)3:年金凈流量

【思考】對(duì)于單獨(dú)的一個(gè)項(xiàng)目來講，只要凈現(xiàn)值{>}0，項(xiàng)目就可行。如果是兩個(gè)(或多個(gè))項(xiàng)目

該選哪一個(gè)呢?

A項(xiàng)目投資5年，產(chǎn)生凈現(xiàn)值 100萬元

B項(xiàng)目投資 10年，產(chǎn)生凈現(xiàn)值 100萬元

A和 B，哪個(gè)項(xiàng)目更好呢?

對(duì)凈現(xiàn)值的改進(jìn)指標(biāo)一一年金凈流量

1.公式

年金凈流量三凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù)【一般不用】

(1)年金凈流量≥0，方案可行

(2)年金凈流量<0，方案不可行

【提示】年金凈流量相當(dāng)于平均每年的凈現(xiàn)值，消除了壽命期不同的影。

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考點(diǎn)4:現(xiàn)值指數(shù)

【思考】對(duì)于單獨(dú)的一個(gè)項(xiàng)目來講，只要凈現(xiàn)值{>}0，項(xiàng)目就可行。如果是兩個(gè)(或多個(gè))項(xiàng)目

該選哪一個(gè)呢?

甲項(xiàng)目投資 1000 萬元，產(chǎn)生凈現(xiàn)值 100萬元

乙項(xiàng)目投資 500 萬元，產(chǎn)生凈現(xiàn)值 100 萬元

甲和乙，哪個(gè)項(xiàng)目更好呢?

對(duì)凈現(xiàn)值的改進(jìn)指標(biāo)-一現(xiàn)值指數(shù)(PVI)

1.公式

現(xiàn)值指數(shù)三未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值÷原始投資額現(xiàn)值

(1)現(xiàn)值指數(shù)≥1，方案可行;

(2)現(xiàn)值指數(shù)<1，方案不可行

【提示】現(xiàn)值指數(shù)消除了投資額的差異

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考點(diǎn)5:內(nèi)含收益率

1.公式

使凈現(xiàn)值=0，求折現(xiàn)率。

用插值法求解出的折現(xiàn)率，即為內(nèi)含收益率。

(1)內(nèi)含收益率≥項(xiàng)目資本成本:方案可行

(2)內(nèi)含收益率<項(xiàng)目資本成本:方案不可行。

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考點(diǎn)6:回收期

回收期(PP)，是指原始投資額通過未來現(xiàn)金流量回收所需要的時(shí)間。用回收期指標(biāo)評(píng)價(jià)方案時(shí)回收期越短越好。

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